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    恒業資本董事總經理江一:產業進化的商業全景與趨勢預判

    托比網 2020-01-07 18:19:31

    文章來源 | 托比網(B2B行業資訊)

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    恒業資本董事總經理江一

    恒業資本董事總經理,慧辰資訊獨立董事江一受邀出席了“第六屆中國產業互聯網大會”,發表了題為《產業進化的商業全景與趨勢預判》的主題演講,立足于十多年企業服務行業操盤經驗,以全景視角分析他對宏觀及產業的深入洞察,以下是大會演講實錄,以饗讀者。

    江一:各位好,凡事預則立,不預則廢,但如何預?趨勢,看的到,看不清怎么辦?;產業,看的淺,看不透怎么辦?;如何應對?概率如何提高?有沒有Corporate level strategy的概念?那這次我們從宏觀、產業、算法和趨勢四個維度解析,并且如何在變量中積累你的概率優勢。

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    沒有基于商業全景的正確趨勢預判,努力是無法疊加的,更無線性周期回報,這就叫窮人勤奮的一生。

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    這張我放在微信朋友圈里長期當背景的一張圖,全視角之眼和北歐神話里的命運女神,全視之眼代表全景視角,命運女神呢是北歐神話中的諾恩女神。其中大女兒烏爾德(Urd)司掌“過去”,二女兒薇爾丹蒂(Verdandi)司掌“現在”,小女兒詩寇蒂(Skuld)司掌未來。不僅掌握了人類的命運,甚至也能預告諸神的命運。

    我們應當從不同維度去看,反推出我們如何在這個不確定的環境去應對及發現現象下的隱藏機遇。

    比如:全景的視角才可以按階段的拆解價值鏈抓住核心重點和最佳切入。以打牌為例,是你知道所有的牌。

    比如:以打牌為例,‘’過去‘’是局部無法改變的條件,是你已經抓好的牌;”現在‘’是選擇分配點,選擇正確的方式來分配已經抓好的牌,“未來”是從現在的時間點看,各種可能性的結果概率。

    那如何跟“未來”未知的不確定性共存呢?我們先來看一下宏觀。

    宏觀:

    應對都是以正確判斷經濟周期的階段為前提,2019年3月2日,99%的人都沒有關注。但是像我們產業資本或者各大銀行的大佬或者像各上市公司的董事長,全部都在關注這個時間,是政府工作報告的發布時間。要看什么?要看宏觀,要看明年可能大的趨勢是什么?一般會看兩個政策,貨幣政策,財政政策??从惺裁醋饔媚??如果說貨幣政策非常好,財政政策非常差的情況下,標地的價格就會飛漲,有點通貨膨脹的意思,如果說財政政策特別好,貨幣政策不好的話,就是錢荒,所以明年你要做什么,明年你該不該大投入,或者要做什么準備。

    比如說2015穩健的貨幣政策要松緊適度,2016穩健的貨幣政策要靈活適度,對比當時宏觀環境就能夠知曉,2015年-2016年,也是資本最瘋狂的時候,從2019年投資筆數來看,2016年是2019年的將近6倍。2019年不管是融資數量和金額全面暴跌,達到了近5年的最低點。

    依次,2015-全面暴漲、2016-增速放緩、2017-寒冬初臨、2018-后期發力、2019-全面暴跌。

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    19年的寒冷,大家應該從今年的Q4,就有了明顯的感覺,今年是經濟周期、產業周期、政策周期、資本周期四大周期疊加寒冬。全球投資持續性下滑、經濟分化,制造業疲軟,經濟增長貢獻更多由消費主導,反而是消費和服務業企穩。

    我們先來看一下大家最關心的,直接融資的一級資本市場我們具體數據,2018-2019,我們IPO的數量下降49%,紅色的是存量。VC/PE機構裁員65%,機構投資下降47%,機構募資下降90%,投出的10%,我們再來看一下進入下一輪融資的比例,天使 - A ,95.5%; A -B23.91% ; B - C25.73% ,但馬太效應也顯著,拿A輪易,獲B輪難,C輪死的概率越來越大。

    GP募資斷崖式下跌,單筆基金規模下滑,PE機構二八效應凸顯、產業化轉型趨勢明顯,LP募資難,主要渠道受限,可融資規模不斷收縮。

    主要歸因如下:1、地方政府:部分政府開始清引導基金,逐步退出或縮減規模。2、銀行:“去杠桿”不斷深入,資管新規進一步落地。3、上市公司:受“去杠桿”的影響,自由現金流銳減。3、國企:脫虛向實、回歸主業,金融性投資大面積叫停。4、高凈值個人:更青睞投資單項目,受P2P暴雷及資產流動性影響,偏好偏向避險。

    對行業的影響如下:頭部效應加劇、長尾小GP出局或轉型、美元定價權增強,美元項目估值調整滯后RMB、Down Rounds(估值下調)、偽獨角獸泡沫破滅(二級市場無法接盤、破發)等現象。

    所以,2020年,靠熬是過不去的。但不管是多么嚴峻的環境,還是會有做的好的,我們凡事看機會,為什么很多公司看起來差別不大,實際上差距非常大?因為,正常的市場,具有風險,那么風險是一種人們可知其概率分布的不確定,它具有可預測的特點,高利潤來自真正的“不確定性的預測?!蓖耆珶o法預測的不確定性,只會將企業的經營行為淪為一場場賭局。

    全球最大的對沖基金的CEO,Ray Dalio 在新書《Thebig debt crisis》(債務危機),里面有一句是“我們正處于全球分工再分配的百年歷史拐點,一個冰點的時刻,一個需要再定義的時刻?!盧EDESING成了拐點的關鍵詞,意味著有大機會的存在。

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    但是機會是,傳統行業披露的融資數量逆勢上揚,資本脫虛向實趨勢明顯。,41個大類目的垂直行業,前9個國資參與資源和生產資料類的是增長的,剩下32個類目全部是負增長,而且負的很厲害,包括現在目前大家在的行業。但是,有一個新興的行業正在崛起,連續幾年復合增長率都在20%左右,總共加起來已經占到了GDP34.8%,那就是產業數字化,其中包含:主體和賦能者,產業數字化的賦能者在總的34PART里,占GDP7.1%。產業數字化成為經濟增長的主引擎,這也成為了各大媒體經常出現的高頻詞匯。

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    產業:

    大家來看一下產業和互聯網技術應該,產業演進的一張全景圖。

    在來對標一下另外一組有意思的數據,來對標一下十年的價值體現。

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    很多人以為經濟的本質是逐利,其實那只是表象,經濟真正的本質實際上是創造價值,服務人群。經濟一詞來自于“經世濟民”,經世自然是指創造價值,濟民則是指造福人群經濟學是研究人類經濟活動的演進規律,即價值轉化實現的規律,中間的變量-不確定性和不可重復性來源于它的經濟主體在于人本身,其實經濟學的本質就是人本身,經濟的本質是人,而互聯網最大的紅利來自于人口紅利。2018年,一方面國內人口增長進一步放緩,另一方面,互聯網網民已達8億以上,在目標人群中的滲透率也逐步見頂,兩者此消彼長,人口紅利基本消耗殆盡。在消費互聯網階段,絕大多數商業的本質—流量變現。貼合PC和移動互聯網的人口紅利,不斷爆發式增長。講究的是搶增量、搶用戶,搶時間;產業互聯網階段,是存量時代,講究的則是價值創造。絕大多數商業的本質是—產業場景數字化。

    對標美國的產業互聯網發展與消費互聯網幾乎同步,在2000年前后迎來第一次發展高潮,目前已形成一個重要的、規模龐大的市場。與消費互聯網相近單一的個人用戶需求不同,產業互聯網主要提供企業服務,每個企業所處的行業、規模和發展階段不同,面臨的痛點和需求業就不一樣,這導致企業服務的多樣性和復雜性,人們難以用簡潔的語言就產業互聯網的類型進行嚴格準確的劃分和描述。

    大體來說,產業互聯網服務企業主要有三類:

    一、云基礎設施服務:包括IaaS、PaaS和托管私有云服務,主要由大型軟件廠商和互聯網公司提供,例如:AWS、微軟Azure、谷歌云、阿里云和騰訊云。

    二、企業級SaaS:它涉及企業生產經營活動的各個方面,相對通用的主要有CRM、HR、ERP、財務、IM等七朵云,也不乏專注于垂直細分行業的SaaS廠商。就企業背景來看,企業級SaaS主要由兩類:一類是企業軟件廠商由授權許可模式向訂閱付費模式的云化轉型,以Oracle和Sap為代表;二是獨立SaaS廠商,例如Salesforce、Zendesk、Workday、Hubspot等

    三、B2B交易服務:企業級SaaS主要提升企業在人、財、物等領域的管理效率,B2B交易服務主要圍繞電商和支付環節展開,以提升企業的交易效率。例如:支付服務商Square、購物車系統Shopify、零售科技服務商有贊和Wemob、B2B交易平臺等。

    產業互聯網不是某項單一的技術,而是以數據作為基礎資料,綜合運用互聯網、移動互聯網、物聯網、大數據、云計算、人工智能等下一代信息技術,來促進傳統產業轉型升級,同時帶動新興產業發展。

    具體解釋下第一張圖:

    市場方面:特點,融合,供應與需求精準匹配、產業與產業跨界協同

    產品方面:特點,數字,物理產品嵌套數字功能,產品SAAS\PAAS化,服務化

    運營方面:特點,人機,基于數據和算法的大規模自動化運維

    組織方面:特點,彈性,邊界模糊,網絡化,扁平化,自適應

    系統方面:特點,互聯,基礎設施共享,綜合技術運用,開放協同

    紅利的殆盡,2019年,會有越來越多的公司及行業回歸價值創造。因此貫穿是產業互聯網的肇始。輕模式日漸式微,重模式將厚積薄發,越來越重場景,以數字化能力去定點賦能。需要縱深貫穿來謀發展。本質是全鏈條提升產業效率,打穿產業鏈條基于產業視角做重做深,產品-研發-設計-營銷-品牌-渠道。價值創造是企業存在的意義,潮水退去裸泳的一個都跑不了,除了二級市場,也是資源整合收斂、去產能去糟粕的過程。爭奪用戶總有見頂之時,紅利殆盡,如何挖掘產業價值、提升產業效率,將是未來要直面的第一要務。

    實現的主要路徑:價值創造、產業深化、中臺賦能

    價值創造:從工具到效果,評價指標轉向規模收入和經營效率

    產業深化:從通用到垂直,邊界延展成為趨勢,消費互聯網逐漸成為產業互聯網的基礎設施

    中臺賦能:平臺化或被平臺化,客戶全棧式產品服務的需求,促使中臺變為2B服務的流量入口,打開了解決方案提供商的“生態”視野。

    面對大勢,我們更應該做那些,唯備東風,萬事皆無的事,

    怎么說呢,這個不是讓你去送死的意思,什么都沒有,你讓我上,舉個大家能理解的例子,釣魚。

    釣魚的第一條規則,在有魚的地方釣魚,第二條規則是,記住第一條規則。

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    為什么是這個順序呢?是概率使然,算法分為可計算和不可計算兩部分,德州撲克,投資人很喜歡打,為什么,可計算的那部分是它技術的一面,你要不斷地提高可計算部分的決策能力,不可計算的那部分,你需要尋找最小化風險,最大化收益的下注方式。概率算法是衡量機會的算法。

    那產業數字化的本質又是什么呢?將數據轉化為數據資產。

    價值是什么呢?那既然是資產最大的目的就是為了實現增值,提升效率、商業變現。

    如何實現?敏捷創新、業務智能

    這個并不是簡單的信息化,信息化是面相投入,數字化是面向產出的,信息只是數字化的一部分,

    他充分解決了幾個協同的痛點,價值創造,價值評價,和價值分配的問題。

    但要注意目前的推行三個主要矛盾和挑戰:

    企業服務的價值與底人力成本環境的不匹配;本質是創造的價值不足以替代低人力成本的解決方案

    國內企業的管理成熟度嚴重不足;本質上導致了支撐系統發揮效能的人力成本提升,

    舉例:CSM在SAAS公司的投入就很大,國外已經實現了大規模自動化運維

    產品的成本結構和市場價值的矛盾;本質上是國內的各種廠商不夠開放和共享,

    舉例:就是salesforce.COM的Lightning Platform,集合了數百個APP的應用,能迅速構建一個配適客戶應用場景的Solution,直接投射到端,有效的重構了產品的成本結構。

    在交易規模和數據沉淀的規模不斷增大,能產生更低的采購成本,整合更好的供應商網絡和供應鏈掌控能力;有更精準的匹配,更多的客戶積累,更完整的產業布局,更深的行業場景?,F在的技術使數據可以更好的被采集,被融合,被使用并且賦能業務創造價值。

    給大家PUSH幾張我們孵化的,泛零售線下賦能的雙中臺概覽圖,因為時間有限,就不贅述了。

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    算法:

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    接下來就是算法,趨勢到底怎么來?我們怎么應對,這個沒展開,我就給大家看一下關鍵節點是什么。第一、精益認知,第二叫概率分層,分別講決策能力和實現能力。

    精益認知就是不斷自我成長,直到找到可復制內核,建立自我確定性。概率分層就是量化戰略,分為信息層,決策層,執行層。信息層,外部資源信息獲取確保自己有足夠多的樣本量讓你決策,舉例:硬幣,50%概率,但你投少了不一定,如果樣本量足夠大,你的概率就會越來越趨近于50%。

    決策層就是評估決策持續調整,中間決策層又有五條量化的模型和算法,當然這個講不完我就過了,執行層就是一旦做出決策,忘掉概率確保執行的最好結果,在這里我強調一下。執行層一旦做出決策,忘掉概率。

    其實就是講,為什么,是什么,為什么因為時間關系,就不贅述了,下次有機會,是什么就是接下來這一PART.

    趨勢:

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    那如何追上時間?就是你在時間到來之前,你站在時間的前面,就是應有的戰略前瞻性,科技是一切的始作俑者,所有變革都依托于技術,我們立足于十年,對基于宏觀和產業大膽做出了十大預判。

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    我創業的時間也不短,產業資本對于產業和資本融合對我來講最大的啟發是,把所有投入時間的決策,用資產負債表的邏輯來經營,把對企業的每個決策當做投資決策。優勢戰略和普通決策最大的區別是,期望值不一樣,期望值是概率論里的重要概念,簡單來講,就是你對未來的預期。

    1、時間權,就是能不能掌握時間給你的長期價值,延遲滿足,如果預期不高的話,就容易打折把時間權給賣了,價值獲得線性的周期回報。

    2、概率權,能不能計算一件事的概率,并且平衡風險。

    比如:賭場和賭徒的關系,賭徒貢獻數據,賭場則有且有更安全的收益。

    1、押錯的可能性非常大,但押錯的成本小到可以忽略不計,有收益,就可以大面積試錯,2、押對的可能性非常大,有概率優勢,找如何復用,3、信息不對等,比別人看的更深,或可計算。

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    給大家一個公式來參考,作為你戰略決策的價值排序。

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    另提一點大家容易踩坑的誤區,那就是創新。

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    產業互聯網至少是個萬億級市場,下一個BAT負責任的講極大概率在這個賽道。組成產業互聯網內涵的三要素為:技術、產業、生態,三者又通過數字化而融合。而在上述三要素的共同作用下,我們可以清晰的看到產業互聯網的建設路徑:

    1、推動新技術在企業的普及和應用(定點賦能)

    2、在新技術運用基礎下,打通企業內和企業間協同協作(線面協同)

    3、企業全面在線后,融入產業生態圈,自主進行商業形態演進。(整體演進)

    而上三點,定點賦能、線面協同、整體演進,其實都要落到價值點,是否能夠價值量化,和基于稀缺。

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    那么從商業價值評判,最終目標都有三層,1.賺錢2.持續地賺錢3.選擇賺持續的錢

    好的商業模式應該是簡單的重復消費的,可多角度挖掘客戶價值的。很多人覺得,能夠為用戶提供需要的東西就能賺錢,No,事實上,掌握稀缺資源才能賺錢,那賺錢和持續賺錢的區別是什么呢?持續掌握稀缺資源,持續構筑有效壁壘,攻有資源,守有壁壘的前提下,再從兩點突圍,1.可延展,邊際效應

    2.可壟斷,溢價;所以,需要從宏觀判斷,新的供求關系和稀缺資源是什么,這就是我們的戰略前瞻性。

     賺持續的錢,而不是持續地賺錢。在持續的錢中選擇那些效用最低的錢,解決了就可以幫助企業形成隱形壁壘,而隱形壁壘與收入/利潤的加速度有關??萍甲顪蚀_的定義,Technology increases accessto what scarce.科技為人們提供了接近稀缺事物的途徑。所以科技的反稀缺性是從稀缺開始的,任何不基于稀缺的科技延展,都是資源的極大浪費,是提高效率與降低成本的雙輸局。

    比如,國內的企業服務行業,未來最大的變革,通用趨勢是從提供工具轉變為直面效果,評價指標轉向規模收入與經營效率。價值創造是稀缺的。想要創造性地在國內創辦一個如Salesforce ,SAP般成功的企業服務企業,最終還是要落到以下四點上,

    1.明白行業之前的商業體系建立在什么稀缺資源上,

    2.明白怎樣的科技變化讓原本稀缺的事物不再稀缺,從而誕生了一段時間的窗口機遇。

    3.基于宏觀周期,找到新機遇下最新產生的稀缺事物并努力掌握在手中,形成壁壘,從而把一段時間的窗口機遇轉變為持續的發展機會,并演化出可行的商業模式。

    4.規?;诱?,最終成為行業內的壟斷者。

    而大多數的創業公司,連第一點都沒做到,就開始規?;诱沽?,邏輯都是極簡的,并一直在復用,形成原則。

    好在我們比較反人性,不管是產品孵化和并購,一直選擇賺可持續的錢,對風口都比較克制,一直專注于我們看好的未來行業,并且我們有積累的行業爆發力。數十年對行業的深入積累、對宏觀趨勢和產業趨勢的洞察,讓我們在大數據、數據智能領域順勢而為,不斷積累競爭優勢,這個戰略穩定性離不開對價值創造長期主義的信仰和堅守。在細節的,下次有機會交流。

    預祝大家在產業互聯網的肇始,洞察周期,探尋本質;發現紅利,彌補缺失并應對變局,選擇在更大概率的價值路上持續積累,夠徹底重構業務模型,并取得出色的業績。最后借用丘吉爾的一句名言送給大家,“Success is never final. Failure is never fatal.Courage is whatcounts. ”意思是從長時間來看,成功不是最終的,失敗也不是最終的,唯有帶著勇氣持續向前,謝謝大家。

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